8月24日，周一，創(chuàng)業(yè)板迎來歷史性時(shí)刻，注冊(cè)制正式實(shí)施。滬深兩市出現(xiàn)了震蕩回升，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.98%。周二，創(chuàng)業(yè)板場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性提振，繼續(xù)領(lǐng)漲兩市，漲幅0.63%，本周累計(jì)漲幅2.63%。
8月24日，18家首批注冊(cè)制企業(yè)上市。首批新上市個(gè)股雖然分化，但頭部品種繼續(xù)保持大幅上漲格局，有效刺激創(chuàng)業(yè)板活力。25日，新上市的創(chuàng)業(yè)板18只個(gè)股分化，但是三只個(gè)股一度漲幅超過30%，最高漲幅已經(jīng)超50%，其他均呈現(xiàn)出不同程度的漲幅。首日大漲1061%的康泰醫(yī)學(xué)，低開30%的情況下，盤中漲幅一度超20%。而除了新股，創(chuàng)業(yè)板老股也有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。在漲跌停20%的新規(guī)下，天山生物、堅(jiān)瑞沃能等連續(xù)兩日漲停，漲幅達(dá)到驚人的40%左右。前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理&首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍先生認(rèn)為，“新上市企業(yè)合計(jì)募資200.6億元，其中14家企業(yè)實(shí)際募資額超過市場(chǎng)預(yù)期，新股全線上漲，表明投資者對(duì)于新經(jīng)濟(jì)股票的預(yù)期很高。”資料來源：wind，浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)
18只注冊(cè)制企業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)資料來源：wind，浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)設(shè)立于2009年的創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)培育了一批創(chuàng)新型的企業(yè)，其中不乏10倍牛股。改革后的創(chuàng)業(yè)板定位更加明確，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。從今年4月27日中央審議通過創(chuàng)業(yè)板改革方案到注冊(cè)制試點(diǎn)，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來了值得載入史冊(cè)的日子，繼科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制之后創(chuàng)業(yè)板也實(shí)行了注冊(cè)制，進(jìn)一步提高了金融對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，特別是對(duì)于新經(jīng)濟(jì)的支持。楊德龍解讀注冊(cè)制優(yōu)點(diǎn)頗多：“相對(duì)于核準(zhǔn)制，注冊(cè)制的上市條件更加寬容，注冊(cè)制后取消了最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損的要求，在綜合考量企業(yè)預(yù)計(jì)市值收入凈利潤(rùn)的因素基礎(chǔ)上，對(duì)滿足條件的虧損企業(yè)也準(zhǔn)許上市，這有利于推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)新興科技類企業(yè)上市來獲得寶貴的資本?！?nbsp;創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革前后首發(fā)上市要求資料來源：興業(yè)證券，浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)交易制度靈活，但長(zhǎng)期市場(chǎng)趨于穩(wěn)定。交易制度方面，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，仿照了科創(chuàng)板的標(biāo)準(zhǔn)，新股上市前五交易日不設(shè)漲跌幅限制，五個(gè)交易日之后漲跌幅限制放大到20%。聯(lián)合會(huì)認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)震蕩，但是事實(shí)上長(zhǎng)期來看，整體市場(chǎng)將會(huì)趨于穩(wěn)定。借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)股票漲跌幅限制漲跌幅實(shí)際上沒有超過10%，更少有超過20%漲跌幅的個(gè)股。從創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的首日來看，創(chuàng)業(yè)板830只存量股票的漲跌限制也由10%調(diào)整為20%，其中堅(jiān)瑞沃能、中潛股份等四只個(gè)股，一度觸及20%的漲停幅度，市場(chǎng)運(yùn)行整體平穩(wěn)。從投資者行為角度，短線投機(jī)型資金或逐漸退出市場(chǎng)，而散戶投資者有望通過機(jī)構(gòu)途徑入市，加速市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)變。長(zhǎng)期來看，股價(jià)或更加反映企業(yè)真實(shí)內(nèi)在價(jià)值，股價(jià)中長(zhǎng)期穩(wěn)定性提升。創(chuàng)業(yè)板新舊交易規(guī)則對(duì)比資料來源：東北證券，浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)對(duì)于近期市場(chǎng)走勢(shì)，楊德龍也表達(dá)了自己的看法，“當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)開啟了一輪慢牛長(zhǎng)牛行情，從7月1號(hào)開始，大盤即以快速上漲的方式宣告了這輪牛市的啟動(dòng)，隨后受到獲利回吐以及外部因素的影響，大盤從7月15號(hào)之后開始出現(xiàn)繼續(xù)回調(diào)，但下跌幅度并不大，上漲過程中出現(xiàn)一定的回落是牛市的正常現(xiàn)象，市場(chǎng)牛市的格局已經(jīng)形成，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地也有利于進(jìn)一步提振投資者的信心，激發(fā)投資者對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)的投資熱情。”“當(dāng)前市場(chǎng)走牛的基礎(chǔ)非常牢固，一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過疫情控制住之后出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升，從全球來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的力度是最大的，也是最堅(jiān)定的；二是從估值來看A股市場(chǎng)整體估值仍然處于歷史等水平之下，特別是傳統(tǒng)的藍(lán)籌股估值較低，估值較高的板塊主要是高成長(zhǎng)性的板塊，或一些品牌價(jià)值較高的消費(fèi)白馬股公司，從長(zhǎng)期來看，這些公司仍然具有投資吸引力，經(jīng)過短暫的調(diào)整之后，以白酒、醫(yī)藥、食品飲料為代表的這些消費(fèi)白馬股，依然值得配置。科技龍頭股也會(huì)在注冊(cè)制之下將會(huì)有更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。A股市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛行情的格局已經(jīng)形成，從長(zhǎng)期來看，消費(fèi)和科技仍然是資金重點(diǎn)關(guān)注的兩大方向。低估值的板塊更多的是反彈和補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)，持續(xù)性來看，仍然建議投資者重點(diǎn)關(guān)注科技加消費(fèi)。”美聯(lián)儲(chǔ)放水刺激，美股屢創(chuàng)新高，A股處于底部回升階段。對(duì)于美股近期強(qiáng)勁走勢(shì)，楊德龍表示，“美股在美聯(lián)儲(chǔ)大量放水的刺激之下不斷創(chuàng)出新高，特別是納斯達(dá)克指數(shù)屢創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)也已經(jīng)創(chuàng)新高，納斯達(dá)克指數(shù)離新高已經(jīng)近在咫尺，這說明全球央行放水催生的資產(chǎn)泡沫仍然在延續(xù)，當(dāng)然美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在受到疫情的沖擊較大，因此股市美股和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在較大的脫節(jié)也導(dǎo)致了一定風(fēng)險(xiǎn)存在。”美股的上行主要是科技股的飆升，包括蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet在內(nèi)的其他科技巨頭的股價(jià)今年都顯示出強(qiáng)勁的上漲態(tài)勢(shì)，如亞馬遜今年股價(jià)年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過70%。根據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)中，前五大科技股的市值占比超過23%，科技股的飆升無疑是推高美國(guó)股指表現(xiàn)的最主要的推手，這顯示出全球資本對(duì)于美國(guó)科技股預(yù)期非常高，這也是美國(guó)流動(dòng)性過剩所帶來的必然結(jié)果。“相對(duì)而言A股市場(chǎng)的位置仍處于底部回升的態(tài)勢(shì)，處于牛市的初期，和美股的位置不同，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)小于美股”，楊德龍建議投資者堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東仍然是抓住A股市場(chǎng)最重要的投資策略，投資者應(yīng)該及時(shí)轉(zhuǎn)變投資理念。資料來源：wind,浙江省并購(gòu)聯(lián)合會(huì)
